DBM周評：需求乏力 多晶硅價格繼續(xù)持穩(wěn)（2025.11.10）

一、硅料價格趨勢

上周，N型硅料均價為5.15萬元/噸，環(huán)比繼續(xù)維持平穩(wěn)，同比上漲26.09%；N型顆粒硅均價為5萬元/噸，環(huán)比持平，同比上漲35.14%，硅料價格已近一個半月維持平穩(wěn)態(tài)勢。周內(nèi)，多晶硅有所減產(chǎn)，庫存略有回落，但需求依然疲軟，價格持續(xù)持穩(wěn)。

圖1：N型硅料價格走勢

數(shù)據(jù)來源：數(shù)字新能源DataBM.com

圖2：N型顆粒硅價格走勢

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二、需求及價格展望

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)顯示，上周TOPCon雙面182光伏組件價格指數(shù)為0.66元/W，環(huán)比持平，同比下跌2.94%，TOPCon雙面210光伏組件價格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，同比持平，TOPCon雙面210R光伏組件價格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，同比上漲1.49%；HJT雙面210光伏組件價格指數(shù)為0.72元/W，環(huán)比持平。周內(nèi)，組件需求依然較為低迷，同時伴隨電池硅片環(huán)節(jié)價格的松動，組件價格也面臨一定的下行壓力。

表1：上周五光伏組件價格指數(shù)（CPMPI）

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圖3：近一個月以來光伏組件價格指數(shù)走勢

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上周，工業(yè)硅價格略有回升，Si4210工業(yè)硅均價在9716.67元/噸，環(huán)比上漲0.17%，需求端依然疲弱，西南地區(qū)減產(chǎn)廠家挺價較為積極，預計短期價格仍以穩(wěn)中偏強運行。

多晶硅方面，隨著西南地區(qū)減產(chǎn)的推進，多晶硅庫存小幅回落，產(chǎn)量增長勢頭得到一定的遏制。不過目前多晶硅庫存仍處于高位運行，廣期所多晶硅注冊倉單同樣上升至上市以來新高。庫存壓力制約下，多晶硅價格上行無力，而企業(yè)積極挺價下，價格恐難以明顯回落，市場陷入僵持，價格維持持續(xù)平穩(wěn)。上周，硅片、電池片價格有所回落，硅片企業(yè)計劃減產(chǎn)以穩(wěn)定價格，或進一步減少對多晶硅的采購需求。短期看，多晶硅面臨高庫存、弱需求的壓力，價格以弱勢持穩(wěn)看待。

上周，根據(jù)上海證券報消息，多晶硅收儲原則性條款已經(jīng)達成一致，相關上市公司或在后續(xù)有所披露，可見，多晶硅收儲工作將逐步步入沖刺階段，具體細節(jié)或在后續(xù)逐步浮出水面?？傮w看，我們認為，若能有效落地，將有利于產(chǎn)業(yè)鏈整體實現(xiàn)平穩(wěn)著陸，相關公司的債務風險得到一定的緩解，盈利水平有望改善。作為本輪反內(nèi)卷的核心領域，光伏的成功將給其他行業(yè)提供一個可供借鑒的案例。