多晶硅作為光伏以及人工智能、信息處理、光電轉換等半導體行業(yè)，特別是下游光伏行業(yè)中硅片的直接原料，主要用于生產多晶硅光伏電池。

行行查數據顯示，截至2022年3月底，我國已公布新建、擬建多晶硅規(guī)劃產能共計超過170萬噸/年。目前國內已公告的多晶硅新增產能總規(guī)劃超過 300 萬噸。

根據三孚股份的投資者關系活動表披露，在開機階段，多晶硅廠商每新增1噸多晶硅產能，需一次性投入三氯氫硅約0.2噸以補液位和清洗系統(tǒng)；在生產階段，多晶硅廠商每生產1噸多晶硅，需消耗三氯氫硅0.3-0.5噸以補充循環(huán)系統(tǒng)的損耗。

隨著多晶硅產能的快速擴張，未來幾年我國光伏級三氯氫硅的市場需求有望持續(xù)增長。

資料來源：開源證券

三氯氫硅行業(yè)概覽

三氯氫硅位于硅基材料產業(yè)鏈中游，通過金屬硅粉和氯化氫反應合成，主要用于制造多晶硅和硅烷偶聯劑。

作為反應過程中不可或缺的原料，三氯氫硅對保障多晶硅企業(yè)的順利擴張和投產具備重要意義。

根據國家標準GB/T 28654-2018《工業(yè)三氯氫硅》，工業(yè)三氯氫硅分為I、II兩類，其中I類用于生產多晶硅，II類用于生產硅烷偶聯劑。

總體來說用于多晶硅生產的I類三氯氫硅對純度和雜質要求更高，尤其在鋁、磷、硼、鐵等雜質和總碳上有嚴格控制。

根據大全能源招股書，三氯氫硅除硼磷技術為其生產的核心技術之一，進一步對光伏級三氯氫硅較高的技術門檻形成驗證。

從技術工藝方面來看，三氯氫硅主流方法為硅氫氯化法和四氯化硅氫化法兩種，其中四氯化硅氫化法需在高溫高壓下完成，且能耗高、對設備腐蝕嚴重，此外需要較大資金投入，主要被下游多晶硅企業(yè)用來對生產副產物四氯化硅進行回收，而硅氫氯化法由于技術較為成熟且適合產業(yè)化而被國內三氯氫硅企業(yè)所廣泛使用。

三氯氫硅產業(yè)鏈

三氯氫硅產業(yè)鏈的上游原材料為氯化氫氣體和硅粉，大規(guī)模制取高純度的氯化氫氣體并導入合成裝置，需要三氯氫硅廠商擁有穩(wěn)定的氯。

氯氣是氯堿工業(yè)的主要產品之一，在工業(yè)生產中通常使用直流電電解飽和食鹽水的方法來制取。由于氯氣具有較強的毒性，其生產、運輸、儲存均需要相關部門的審批，且對廠商的技術水平和安全生產、管理的經驗有較高要求。

市場上僅有部分多晶硅廠商和功能性硅烷廠商擁有自制三氯氫硅的能力。

從產業(yè)鏈下游需求來看，三氯氫硅主要用途為制造多晶硅以及硅烷偶聯劑。

資料來源：國金證券

三氯氫硅市場格局

從需求結構上看，我國電子級三氯氫硅仍大量依賴進口。

從供給端來說，三氯氫硅產能并不稀缺，但光伏級三氯氫硅生產難度較大，其中很大部分未達到光伏級別產品指標要求，真正為下游多晶硅企業(yè)配套光伏級別產品的產能較少。

根據國金證券研究數據顯示，2021年國內三氯氫硅產能分布情況； 新安化工 14.1% ，唐山三孚 11.5% ，新疆大全 10.6% ，新安化工占據第一。河南尚宇、晨光新材、宏柏新材和寧夏福泰等也占據一定的市場份額。

根據百川盈孚統(tǒng)計，我國現有三氯氫硅有效年產能約56.6萬噸，大部分產能以自用為主，其中能生產光伏級三氯氫硅并對外銷售的企業(yè)僅唐山三孚股份、河南尚宇、寧夏福泰三家，合計年產能約16.5萬噸，市場供應偏緊。

當前多晶硅行業(yè)利潤極為豐厚，以及外購光伏級三氯氫硅對新產能順利投產的必要性。根據多晶硅的投產節(jié)奏，今年下半年到明年年初光伏級三氯氫硅的供應會愈發(fā)緊張。預計下游企業(yè)對三氯氫硅漲價的容忍度較高，光伏級產品價格仍有一定的上探空間。

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