12月26日，浙江晶陽機電股份有限公司(以下簡稱“晶陽機電”或公司)遞交首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書(申報稿)，已獲北交所受理。

據悉，晶陽機電本次擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票不超過1705萬股(未考慮超額配售選擇權的情況下)，或不超過1960.75萬股(全額行使本次股票發(fā)行的超額配售選擇權的情況下)，保薦機構為安信證券。

本次募集資金將用于年新增300套光伏單晶硅生長爐建設項目、研發(fā)中心項目和補充與主營業(yè)務相關的流動資金。

據招股書顯示，截至12月24日，晶陽機電任何單一股東持股比例均低于30%，并無控股股東，實際控制人為程旭兵和楊金海，上海銀坤、寧波德亞為實際控制人的一致行動人。程旭兵直接持有公司 16.28%股份，楊金海直接持有公司 7.33%股份，程旭兵和楊金海通過上海銀坤、寧波德亞及嘉興安諾間接控制發(fā)行人21.51%股份，程旭兵、楊金海合計可支配公司 45.11%股份表決權。

2020-2022年度及2023年1-6月（后面統稱“報告期”），晶陽機電共設立兩家子公司，分別為浙江晶威（已于2023年10月注銷）和青海晶陽。

業(yè)績穩(wěn)步增長 盈利水平向好

資料顯示，晶陽機電是一家專業(yè)從事光伏及半導體行業(yè)晶體生長設備的研發(fā)、制造和銷售的高新技術企業(yè)，公司產品主要應用于光伏硅料、硅片及半導體材料生產廠家。

近年來，在光伏行業(yè)高景氣度之下，硅料需求提升，晶陽機電近年來的營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)步增長，已成功進入通威股份、晶科能源、晶澳科技、高景太陽能、東方希望等行業(yè)知名硅料、硅片企業(yè)的供應商體系。

招股書顯示，報告期內，晶陽機電營業(yè)收入分別為1.058億元、1.242億元、1.752億元和1.579億元；凈利潤分別為0.113億元、0.189億元、0.193億元、0.255億元。

可以看到，晶陽機電已實現連續(xù)四年盈利穩(wěn)定增長。

公司綜合毛利率分別為23.39%、31.60%、27.01%和 29.18%，總體呈上升趨勢，但存在一定波動。對此，晶陽機電表示，主要系公司的主營業(yè)務收入因各主要客戶定制化需求不同而存在定價及成本波動所致。

晶陽機電主營業(yè)務收入主要來源于單晶生長爐和硅芯爐產品，合計收入占報告期各期主營業(yè)務收入的比例均為100%。

隨著業(yè)務規(guī)模逐步擴大，持續(xù)經營帶來的正向效應，現金流量狀況有所好轉加之公司持續(xù)增資，償債能力進一步得以改善，晶陽機電資產負債率總體呈下降趨勢，但負債率仍相對較高。報告期內，公司資產負債率（母公司）分別為82.77%、63.88%、64.78%和 64.43%。

不過值得一提的是，作為高新技術企業(yè)、浙江省專精特新中小企業(yè)，晶陽機電在研發(fā)方面卻顯得稍有些心余力絀。

招股書顯示，報告期內，公司研發(fā)費用分別為 504.72萬元、679.16萬元、817.32萬元和 598.70萬元，占營業(yè)收入的比重分別為4.77%、5.47%、4.66%和3.87%。

其研發(fā)投入占營業(yè)收入比例與同行可比上市公司晶盛機電、天通股份、連城數控、京運通、奧特維相比，低于其他同行業(yè)上市及眾公司平均數。

晶陽機電在招股書中表示，一方面是規(guī)模相對較小，且融資渠道相對有限，故公司報告期內在綜合考慮訂單生產需求及營運資金規(guī)劃等因素后在研發(fā)項目投入方面存在一定波動；另一方面公司2022年二季度受宏觀經濟環(huán)境因素導致的人員流動、物流受限等影響在研發(fā)項目的測試、試驗進程中存在一定延誤，因此2020年度及2022年度研發(fā)投入占營業(yè)收入比例相對較低。

或臨“三高”風險

雖說晶陽機電的業(yè)績處于穩(wěn)步增長狀態(tài)，但仍可能面臨“三高”風險。

應收款項金額高

招股書顯示，報告期各期末，公司應收賬款余額分別為0.143億元、0.047億元、0.391億元和0.217億元。

不僅如此，其應收賬款、應收票據及應收款項融資均較大，報告期內合計占同期營業(yè)收入比例分別為47.84%、91.66%、63.24%和 66.57%，占用了公司較多的營運資金，如果相關應收款項無法及時收回，會在一定程度上影響公司的發(fā)展。

存貨余額高

招股書數據顯示，報告期內，晶陽機電存貨賬面價值分別為0.495億元、1.500億元、1.594億元和2.222億元，占公司總資產比例分別為28.47%、38.62%、31.51%和39.95%，存貨期末金額較高。

據悉，晶陽機電的存貨主要以發(fā)出商品為主，主要系公司的主營業(yè)務收入確認及結轉成本時點為驗收合格，而驗收時間相對較長，將占用了公司大量營運資金，給公司經營帶來較大風險。

客戶集中度高

報告期內，晶陽機電主營業(yè)務中前五大客戶的銷售金額占公司當期主營業(yè)務收入的比例分別為100.00%、95.05%、89.52%和100.00%。

自2021年度以來，高景太陽能連續(xù)三年穩(wěn)居第一大客戶之位，晶陽機電對于高景太陽能的單晶生長爐銷售金額（不含稅）逐年增長，分別為0.389億元、0.679億元和 0.879億元。如果未來高景太陽能的業(yè)務被取代，或者公司對高景太陽能的銷售業(yè)務增長空間受限，將會對公司的經營業(yè)績產生一定不利影響。

不過，晶陽機電在招股書中稱公司并不存在單一大客戶為關聯方或者為存在重大不確定性客戶的情形。從公司的經營發(fā)展歷程來看，公司與客戶的合作關系具有一定歷史基礎，與大客戶存在長期穩(wěn)定的合作關系，且公司采用公開、公平的方式獨立獲取業(yè)務，相關的業(yè)務具有穩(wěn)定性及可持續(xù)性，客戶集中度高不會導致其未來持續(xù)經營能力存在重大不確定性。

目前正處于IPO收緊、經濟環(huán)境下行的大環(huán)境，不少企業(yè)在臨門一腳時選擇終止IPO，晶陽機電又能否順利上市？讓我們拭目以待。

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