寒冬之下，依然有企業(yè)對(duì)光伏賽道充滿憧憬。

1月16日晚間，寧波富達(dá)公告宣布，擬收購(gòu)控股寧波晶鑫電子材料有限公司（簡(jiǎn)稱“晶鑫材料”）不低于 51%股權(quán)。后者生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為光伏銀粉。

寧波富達(dá)表示，公司已于2025 年 1 月 16 日與晶鑫材料的股東簽署《投資合作意向協(xié)議》。收購(gòu)?fù)瓿珊?，寧波富達(dá)將跨界進(jìn)入以光伏銀粉為主的電子專用材料領(lǐng)域。

跨界破解業(yè)績(jī)連年下滑魔咒？

公開資料顯示，寧波富達(dá)股份有限公司成立于創(chuàng)建于1989年。1996年在上海證券交易所上市，是一家以城市商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和水泥新型建材制造為主業(yè)的國(guó)有控股上市公司。

在商業(yè)地產(chǎn)方面，公司在寧波當(dāng)?shù)赝顿Y經(jīng)營(yíng)了著名的天一商圈、自營(yíng)國(guó)際購(gòu)物中心、商城、休閑中心等業(yè)務(wù)。

在水泥建材方面，據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)信息顯示，寧波富達(dá)在云南蒙自、新平各建有一條日產(chǎn)2500噸的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，年產(chǎn)熟料155萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模位于2024中國(guó)水泥熟料產(chǎn)能百?gòu)?qiáng)榜第100位。年產(chǎn)普通水泥和特種水泥490萬(wàn)噸。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，寧波富達(dá)的第一大股東是寧波城建投資集團(tuán)有限公司，截至2024年三季度末持股比例為71.95%，實(shí)際控制人為寧波市國(guó)資委。

在經(jīng)歷2015年和2017年兩年巨額虧損和2016年微盈利之后，2018年，寧波富達(dá)將原有房地產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)全部出售，保留盈利能力較強(qiáng)的水泥業(yè)務(wù)以及具有發(fā)展?jié)摿Φ纳虡I(yè)地產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)。當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5億元的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)。

然而，此后業(yè)績(jī)又開始連年走下坡路。

2024年前三季度，寧波富達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.42億元，同比大幅下降50.83%；歸母凈利潤(rùn)為1.60億元，同比微降0.85%。但在2024年水泥全行業(yè)業(yè)績(jī)斷崖式下滑的背景下，寧波富達(dá)全年業(yè)績(jī)也是堪憂。

跨界光伏銀漿賽道或許是在尋找業(yè)績(jī)的新“破局點(diǎn)”。

寧波富達(dá)表示，收購(gòu)晶鑫材料后，公司將在原有商業(yè)地產(chǎn)和水泥 建材兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新進(jìn)入以光伏銀粉為主的電子專用材料領(lǐng)域，并將依托自身資源優(yōu)勢(shì)，與目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，助力公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型突破和能級(jí)提升。

“光伏銀”如何成為跨界新寵？

寧波富達(dá)公告顯示，此次并購(gòu)的晶鑫材料是專注于太陽(yáng)能光伏及電子科技領(lǐng)域電子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品有太陽(yáng)能光伏用正、背銀粉、特種導(dǎo)電銀粉等。

晶鑫材料在太陽(yáng)能電池用超細(xì)銀粉這一細(xì)分領(lǐng)域深耕二十余年，是國(guó)內(nèi)開展光伏銀粉研究較早的企業(yè)之一，核心主導(dǎo)產(chǎn)品“晶硅太陽(yáng)能電池用正面電極用銀粉”屬于太陽(yáng)能電池制造的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中位于中上游，用于生產(chǎn)光伏導(dǎo)電銀漿。

事實(shí)上，寧波富達(dá)是近期第二家跨界布局“光伏銀”的企業(yè)。

1月1日，水務(wù)龍頭海天股份發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案的公告，其擬通過(guò)新設(shè)立的全資子公司以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買賀利氏光伏銀漿事業(yè)部，包括賀利氏中國(guó)持有的賀利氏光伏100%股權(quán)與賀利氏中國(guó)持有的對(duì)賀利氏光伏的債權(quán)、光伏科技100%股權(quán)以及HMSL 持有的 HPSL100%股權(quán)。

作為太陽(yáng)能電池金屬電極材料制備的核心材料，光伏銀漿是影響光伏電池轉(zhuǎn)換效率、產(chǎn)品成本的重要原材料之一， 而銀粉又是光伏銀漿產(chǎn)業(yè)鏈上核心環(huán)節(jié)。

寧波富達(dá)在公告里強(qiáng)調(diào)，高質(zhì)量的銀粉生產(chǎn)具有較高的技術(shù)壁壘，是光伏銀漿產(chǎn)業(yè)鏈上核心環(huán)節(jié)?？梢妼?duì)光伏銀粉、銀漿行業(yè)寄予厚望。

然而，光伏行業(yè)主產(chǎn)業(yè)鏈三季度虧損面持續(xù)擴(kuò)大，新入局者和落后產(chǎn)能快速出清的當(dāng)下，銀漿行業(yè)能否獨(dú)善其身？

光伏銀漿上市企業(yè)2024年前三季度業(yè)績(jī)

目前光伏銀漿行業(yè)的上市企業(yè)主要是聚和材料、帝科股份和蘇州固锝這三家企業(yè)，在2024年前三季度，業(yè)績(jī)也都增收不增利。

此外，中國(guó)光伏銀粉制造企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，主要是博遷新材、連城數(shù)控、蘇州銀瑞，而晶鑫材料也是其中老牌的一員。

盡管在前三季度121家上市光伏企業(yè)中39家凈利潤(rùn)虧損的大環(huán)境下，這幾家銀漿、銀粉企業(yè)的戰(zhàn)績(jī)已然實(shí)屬不錯(cuò)。但是對(duì)未來(lái)是外界對(duì)光伏銀行業(yè)的最大擔(dān)憂還是未來(lái)隨著光伏0BB技術(shù)、銀包銅技術(shù)的成熟與推廣，未來(lái)光伏銀漿單耗是否將面臨需求持續(xù)下滑的局面？

但就目前來(lái)說(shuō)，上述兩項(xiàng)技術(shù)尚未得到全面應(yīng)用推廣，這個(gè)挑戰(zhàn)的到來(lái)，起碼還能有幾年的過(guò)渡期。

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