6月5日，愛旭股份發(fā)布公告稱，該公司擬與山東省德州市臨邑縣人民政府簽署《臨邑縣中部風電項目資源開發(fā)協(xié)議書》（以下簡稱“《開發(fā)協(xié)議》”），計劃總投資約7.5億元，在臨邑縣投資建設(shè)臨邑112.5MW風電項目。

據(jù)悉，上述風電項目將一次建成，建設(shè)周期預計為12個月，計劃于2027年建成并網(wǎng)，由愛旭股份旗下控股公司臨邑志珩新能源有限公司擔任該項目的實施主體。

對于該項目的投建，愛旭股份表示，是基于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要及對行業(yè)市場前景的判斷，亦是公司圍繞濟南ABC生產(chǎn)基地與山東省內(nèi)新能源發(fā)電集群資源協(xié)同發(fā)展的模式探索。

同時愛旭股份表示，其始終將N型ABC業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展戰(zhàn)略重心。項目實施完成并滿足相關(guān)約定后，該公司可以選擇自持運營或?qū)椖窟M行出售、引入合作方以及通過發(fā)行各類融資工具的方式等進行處置。

好端端的光伏頭部企業(yè)為何突然要投資風電項目呢？這應是很多人看到這則公告的第一反應。

除了愛旭股份在公告中給出的“模式探索”的答案之外，或許還有一部分答案藏在其業(yè)績數(shù)據(jù)之中。

“外強中干”的愛旭股份

根據(jù)愛旭股份2024年年報顯示，去年該公司凈利潤虧損53.19億元，同比下降802.92%，居于光伏10大龍頭業(yè)績虧損榜第4。相較于前三龍頭（TCL中環(huán)、隆基綠能、通威股份），愛旭股份的虧損看似沒那么慘烈，但不能忽視的是該公司的營業(yè)收入相較于上述三大龍頭也少很多。

2024年愛旭股份實現(xiàn)營收111.55億元，約為TCL中環(huán)去年總營收的2/5，不到隆基綠能同年總營收的1/7，不到通威股份2024年總營收的1/8。

光伏10大龍頭2024年業(yè)績排行表 單位：億元

對于愛旭股份自身來說，其2024年虧損的也已遠超過了其2011年（含）至2023年（含）這13年的凈利潤總和（43.02億元）。

然而，虧損的勢頭似乎仍在蔓延。根據(jù)愛旭股份發(fā)布2025年一季度業(yè)績顯示，該公司僅今年一季度已虧損3億元，同比虧損擴大。

巨虧之下，愛旭股份的財務(wù)狀況也不容樂觀。

截至2025年一季度，愛旭股份負債合計達298.2億元，資產(chǎn)負債率達85.97%，成為今年一季度10大龍頭企業(yè)中負債率最高的企業(yè)。

2025年一季報顯示，愛旭股份貨幣資金僅有28.22億元，但同期該公司的有息負債超144億元。其中，一年內(nèi)到期的非流動負債就達38.81億元。

這也就意味著愛旭股份手里的錢都不夠償還一年內(nèi)到期的非流動負債。

除此之外，截至2025年3月31日，愛旭股份應收票據(jù)和應收賬款合計13.14億元，而同期其應付票據(jù)和應付賬款就已超91億元。

可見當下愛旭股份的資金壓力已十分巨大。

懸在愛旭股份頭上的還有另一把“劍”——在建項目。

根據(jù)愛旭股份2024年年度報告顯示，目前該公司還有6個在建項目、除了滁州高效光伏電池項目工程進展已達100%之外，其余5個項目仍未完成，資金缺口達百億元以上。

豪賭BC賽道，愛旭還能堅持多久？

在P型技術(shù)時期，愛旭股份的押注PERC，使其成為了全球最大的單晶PERC電池供應商，也成就了其光輝歲月。然而在向N型技術(shù)轉(zhuǎn)型過程中，愛旭股份堅決選擇了BC路線，并且在各種公開場合下為ABC技術(shù)搖旗吶喊。

但結(jié)果卻是該公司成為了行業(yè)內(nèi)早早開始虧損的企業(yè)之一。

不僅如此，根據(jù)愛旭股份2024年年報顯示，該公司的出貨和收入依然主要依賴于PERC電池，ABC組件出貨量僅有6.3GW。

而BC技術(shù)也是在2023年9月“光伏茅”隆基綠能宣布全力押注之后才真正走到了聚光燈下。直至2024年下半年開始，BC賽道才終于迎來了“爆發(fā)時刻”。

據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com不完全統(tǒng)計，目前隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、協(xié)鑫集成、先導智能等光伏頭部企業(yè)已入局BC；鈞達股份、高景太陽能、英發(fā)德耀、創(chuàng)維光伏、鉅能電力、宇邦新材、普樂科技等多家企業(yè)也已加入BC戰(zhàn)隊。

就在BC技術(shù)大熱之時，該技術(shù)的擁躉者愛旭股份卻突然開啟大手筆布局TOPCon產(chǎn)能，據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com粗略統(tǒng)計，該公司2024年通過技改、擴建應布下了48GW TOPCon產(chǎn)能。

愛旭股份的如此行為也引發(fā)了市場對其ABC產(chǎn)品的質(zhì)疑——畢竟如果ABC產(chǎn)品足夠優(yōu)秀的話，愛旭股份又怎會在同質(zhì)化嚴重的情況下去布局TOPCon呢？但也有人士認為，這是愛旭股份的“緩兵之計”，在BC技術(shù)尚未盈利之時，順應市場需求，增強企業(yè)“造血能力”。

不過同時進行BC技術(shù)與TOPCon技術(shù)的兩線作戰(zhàn)，愛旭股份的壓力可想而知。再加之如今更多“新將”涌入BC賽道，愛旭股份又能否守住其“領(lǐng)導地位”呢？

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